La fuerte caída del crecimiento de la masa monetaria refleja la recesión

Fráncfort (Alemania).-  La recesión de la zona del euro se refleja en la fuerte caída del crecimiento de la masa monetaria en circulación y de la concesión de créditos al sector privado en diciembre, según los datos difundidos hoy.

La expansión monetaria de la zona del euro, medida por el agregado M3, bajó el pasado noviembre hasta el 7,8 por ciento, frente al 8,7 por ciento de octubre.

El Banco Central Europeo (BCE) informó hoy de que el crecimiento anual de los préstamos al sector privado bajó en noviembre hasta el 7,1 por ciento, en comparación con el 7,8 por ciento del mes anterior.

Pese a esta notable caída, el crecimiento de la masa monetaria en circulación se sitúa muy por encima del valor que recomienda el BCE para mantener la estabilidad de precios, que es una expansión del M3 del 4,5 por ciento.

Según las estadísticas del BCE, se ha producido un retroceso continuado de la expansión monetaria desde noviembre de 2007, cuando el crecimiento anual del agregado M3 se situó en el 12,3 por ciento.

El analista del banco alemán Commerzbank Christoph Balz consideró que "la recesión en la zona del euro se refleja en los datos monetarios de hoy: en noviembre se estancaron el M3 y los créditos al sector privado".

"Dada las recientes turbulencias en los mercados de crédito, la atención se centra en los datos de crédito que proporcionan los bancos", según Balz.

El experto añadió que la menor concesión de créditos se debe a que actualmente hay pocos proyectos de inversión lucrativos y los hogares son reacios a comprar casas o automóviles.

Sin embargo, Commerzbank considera que estas cifras no muestran, de momento, signos importantes de restricciones en la oferta de crédito.

A su vez, el instituto alemán de investigación económica Ifo cree que Alemania se acerca a una crisis de crédito, ya que en diciembre los bancos han intensificado la restricción en la concesión de créditos al sector empresarial.

Al mismo tiempo, el incremento anual del agregado monetario M3 en el trimestre de septiembre hasta noviembre fue del 8,4 por ciento en la zona del euro.

Entre agosto y octubre el aumento del M3 fue del 8,7 por ciento, respecto al mismo periodo del pasado ejercicio, por lo que se ha producido una desaceleración trimestral del ritmo de crecimiento.

A comienzos de diciembre, el banco europeo redujo los tipos de interés en 75 puntos básicos, la mayor bajada de la historia de la entidad, hasta el 2,5 por ciento.

Este recorte se sumó a la bajada de medio punto porcentual de comienzos de noviembre.

Además, el pasado 8 de octubre, el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el BCE, la Reserva Federal estadounidense (Fed) y los bancos centrales suizo y sueco redujeron de forma coordinada los tipos de interés oficiales también en 50 puntos básicos.

Commerzbank prevé que el BCE reducirá en los próximos meses progresivamente su tasa rectora hasta dejarla en el 1 por ciento en el segundo trimestre de 2009.

El agregado M3 comprende el efectivo en circulación, depósitos a la vista y a plazo hasta dos años, depósitos disponibles hasta 3 meses, cesiones temporales de deuda y fondos de inversión en activos del mercado monetario (FIAMM).

La expansión anual de los préstamos para el pago de una vivienda cayó en noviembre hasta el 2,5 por ciento, frente al 3,5 por ciento de octubre.

La ralentización de la masa monetaria en circulación también refleja que los fondos que fueron colocados en activos líquidos, como depósitos a la vista, durante la intensificación de las turbulencias de los mercados financieros en octubre han sido retirados e invertidos en activos a largo plazo, según Commerzbank.